• 关于04年考试大纲的变化（chinaacc） - []2004-03-05

                         
                教师提示－－－关于04年考试大纲的变化

  
  一、取消了03年教材51－58页的“财务状况的综合评价”的全部内容。
  二、取消了03年教材第十章、第十一章的全部内容。
  三、增加了一章“企业价值评估”，详情如下：

  　　（一）企业价值评估概述
  　　1、企业价值评估的意义
  　　2、企业价值评估的对象
  　　3、企业价值评估的模型

  　　（二）现金流量折现法
  　　1、现金流量折现模型的种类
  　　2、现金流量折现模型参数的估计
  　　2、现金流量折现模型的应用

  　　（三）经济利润法
  　　1、经济利润模型的原理
  　　2、经济利润模型的应用

  　　（四）相对价值法
  　　1、相对价值模型的原理
  　　2、相对价值模型的应用

      希望大家能够及时根据大纲的变化，调整复习计划，千万不要再研究已经被删除的内容，同时，主动查找一些与新加的内容有关的资料。

  
                                      中华会计网校     教务部

                                                 2004年3月2日

   

   

                       祝愿大家顺利地通过考试
     

     明天要考试了，要调整心态，保准会有一些题不会，没关系，我们不是要考100分，我们是要通过，所以在考试的时候，一是客观题别浪费太多时间，二是对于主观题，要先挑会作的，另外从昨天考审计的情况来看，反而后面的大题比较简单，前面难，有些同学由于没有把握好时间，最后会做的题反而没时间了，所以速度很重要，遇到打磕的题，先放一下。你也可以先看一下综合题，如果没什么磕巴可以快速先做。
                                祝明天考试成功！
                                     
                                                 闫华红
                                                 
                                                   2003.11.1上午
                            

   

  〔问题一〕闫老师：请问资本资产定价模型应如何掌握？您上课时强调应注意变形，如何变形？？？谢谢!!
  〔闫老师答复〕
  （一）资本资产定价模型是今年教材非常强调的一个地方，在第四章中的这个公式里,K=Rf+B*(Km-Rf）可以看出股票投资的必要报酬率取决于三个因素，所以首先公式的四个指标里已知三个一定要会推出第四个未知指标。另外公式里的关键是B系数，对于无风险资产来说，B为0；对于市场组合来说B=1；另外B系数的定义公式要会，B=相关系数*（J股票的标准差/市场组合标准差），从这个公式也可以看出，给定三个，也应会求第4个。
  （二）另外今年教材在第5章增加了有关折现率的确定，在确定股票资本成本时，一般也要用资本资产定价模型，利用类比法等计算贝他权益。
  考试时不要慌张，要放宽心态。

  
  〔问题二〕1000万流通股，4月1日回购100万股，求加权平均股数，闫老师说＝1000-100*（8／12），我觉得应该是1000-100*（9／12），回购当月就禁止流通了呀。
  〔闫老师答复〕这是一个计算约定。同样当月增加，当月按实际就已经是流通了，但计算得有一个统一口径。
  这个问题不要苦恼，中注协问题解答三已经给了统一约定。另外考试不会拿这种东西为难你，有很多可以出陷阱的地方。

   

  〔2003年10月10日〕教师提示
                 对于与“现金流量”有关的系列问题的解答：
                      
  （一）计算项目的“营业现金流量”时，是否考虑利息的抵税作用？
  〔答复〕不考虑利息的抵税作用，即：计算公式中的  
  所得税＝息税前利润×所得税率
  净利润＝息税前利润×（1－所得税率）
  由此可知，152页的计算公式应该表述为：
  营业现金流量＝息税前利润×（1－所得税率）＋折旧

  （二）项目的“营业现金流量”与项目的“实体现金流量”是否是同一个概念？
  〔答复〕是同一个概念。

  （三）计算项目的“股东现金流量”时，是否需要减掉“还本支出”？
  〔答复〕需要减掉当期实际发生的“还本支出”。

  （四）项目的“股东现金流量”和项目的“实体现金流量”之间的关系？
  〔答复〕在不考虑“资本化利息”的情况下：
  项目的股东现金流量
  ＝项目的实体现金流量－利息×（1－所得税率）－还本支出
  ＝息税前利润×（1－所得税率）－利息×（1－所得税率）＋折旧－还本支出
  ＝（息税前利润－利息）×（1－所得税率）＋折旧－还本支出
  ＝税前利润×（1－所得税率）＋折旧－还本支出

  （五〕计算项目现金流量时，如何处理“资本化利息”？
  〔答复〕
  （1）在计算投资项目的“营业现金流量”（实体现金流量）时，固定资产筹建期间的“资本化利息”不计入固定资产的原值，不增加固定资产的折旧，也不属于建期间的现金流量；
  （2）计算“股东现金流量”时考虑利息， 固定资产筹建期间的“资本化利息”计入固定资产的原值增加固定资产的折旧，属于筹建期间的现金流量；

  
  （六）计算“经营性现金流量”时，是否考虑利息的抵税作用？
  〔答复〕不考虑利息的抵税作用，也就是说，计算公式中的  
  所得税＝息税前利润×所得税率
  由此可知，246页的计算公式应该表述为：
  经营性现金流量＝息税前利润×（1－所得税率）＋折旧

  （七〕246页的“经营性现金流量”在数值上是否等于152页的“营业现金流量”？
  〔答复〕虽然二者的计算公式相同，但是，数值不等。注意：
  （1）152页的“营业现金流量”只是针对某一个“项目”而言的，指的是与该“项目”有关的“营业现金流量”；
  （2）246页的“经营性现金流量”是针对“企业”而言的，包括的范围不仅仅是某个项目。

  （八）计算“企业自由现金流量”时，是否考虑利息的抵税作用？
  〔答复〕不考虑利息的抵税作用（注意：《轻松三》模拟试题二计算题第5题的答案不正确，详见“勘误表”）；也就是说，应该按照：
  “息税前利润×（1－所得税率）＋折旧－资本性支出－营运资本净增加”计算“企业自由现金流量”

  （九）在拉巴波特模型公式中的“Pt”究竟是“税前利润率”还是“息税前利润率”？
  〔答复〕教材248页例题具有很大的误导性，正确的理解应该是“息税前利润率”。

  （十）“拉巴波特模型”表示的究竟是哪个自由现金流量？
  〔答复〕“拉巴波特模型”表示的是“企业自由现金流量”，二者的含义完全相同。解释如下：
  “拉巴波特模型”计算公式中的“（St－St-1）×Ft”表示的是需要“追加”的固定资本投资，其数值等于“资本性支出－折旧”，因为折旧是企业的资金来源。

  （十一〕计算企业的“股东自由现金流量”时，是否考率利息的抵税作用？
  〔答复〕考虑利息的抵税作用；即：按照“税前利润×（1－所得税率）”计算“净利润”

  （十二）教材中没有给出“股东自由现金流量”的计算公式，考试时怎么计算？
  〔答复〕可以按照：
  “股东自由现金流量＝企业自由现金流量－利息×（1－所得税率）－还本支出”计算。
  即：
  股东自由现金流量＝税前利润×（1－所得税率）－增加的资本性支出－营运资本净增加－还本支出

  
  综上所述，可以得出下列结论：
  （1）在计算第五章的“项目的实体现金流量、项目的营业现金流量”、第十章的“经营实体自由现金流量、企业自由现金流量、经营性现金流量、拉巴波特现金流量”时，不考虑利息的抵税作用；
  （2）在计算第五章的“项目的股东现金流量、第十章的“企业股东自由现金流量”时，考虑利息的抵税作用；

   

          〔重要提示〕－－－－关于教材内容的错误更正（中注协提供）

  1、第34页倒数第1行，删掉“例如标准成本的差异分析”

  2、第52页表中倒数第2行、3行的“-1.57和-2.48”改为“3”
  请注意：52页的表2－5中规定了，销售增长率和净利增长率的最低评分为3分；

  3、第65页倒数第10行：“预计销售商品收入=销售额×增长率×销售收现比”改为“预计销售商品收入=销售额×（1+增长率）×销售收现比”

  4、第80页倒数第三段的前面应该加上“不增发股票”

  5、第103页第10行“如果定价偏高”改为“如果定价偏低”；第11行“如果定价偏低”改为“如果定价偏高”
  〔解释〕
  （1）如果定价偏低，则企业的筹资额减少，但是，相对于正常的定价而言，支付的利息和偿还的本金并不会减少，因此，相对而言，企业会付出更多的现金；
  （2）如果定价偏高，显然不会有人购买，所以，会导致发行失败；

  6、第108页例7中最后一步计算“该债券2003年4月1日的价值为：PV=76.3674+72.1519+65.5953+819.9410=1034.06”
  其中的76.3674，应改为79.3674；计算结果“1034.06”应改为1037.06。

  7、第110页倒数第4行“资本利得”应改“售价”。

  8、第113页第14行“资本利得增长率”改为“资本利得收益率”

  9、第123页第7行“360个协方差”改为“380个协方差”

  10、第153页表5-11的第8行“两年后的大修成本”改为“两年末的大修成本”

  11、第156页倒数第10行，“这两种方法计算的净现值应当是一样的”，应改为“这两种方法计算的净现值没有实质区别”；第157页第7行“两种方法计算的净现值是一样的，没有实质区别”，应改为“这两种方法计算的净现值没有实质区别”。
  〔解释〕教材的例题非常特殊，如果把“11万元”换成其他的数字，则净现值的计算结果就不相等，例如：如果税后（息前）现金流量为22万元，则
  按照实体现金流量计算的净现值＝22/11%－100＝100（万元）
  按照股东现金流量计算的净现值＝（22－3）/20%－40＝55（万元）
  显然，计算结果不相等；但是，由于都大于0，都能得出项目可行的相同的结论，所以，没有本质区别；

  12、第210页例1资料：“假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利润为600万元”，应改为“假定某公司某年的税后净利润为600万元”。
  〔解释〕如果不修改，则原题的答案显然错误，因为提取的盈余公积也属于权益资本，所以，如果不修改，则原题中的增加的权益资本的总额＝从本年净利润中提取的盈余公积＋480     显然大于480万元，与剩余股利政策不符；

  13.第247页倒数第一行字，把“被认为与目标企业”改为“被认为与并购企业”

  
  14、第249页例3“估计并购后将给A公司的股东带来的自由现金流量为表10-4所示”，删除“股东”二字，改为“估计并购后将给A公司的带来自由现金流量为表10-4所示”。

  15、第265页例1资料最后一行“设公司的必要报酬率为12%”改为“设公司股东的必要报酬率为12%”。倒数第4行，“4200万元”应改为“1200万元”。
  〔解释〕由于在计算自由现金流量时，已经扣除债务的利息和本金，而4200万元中包括3000万元的银行贷款，所以，计算结果不应该与4200万元比较，而应该与管理者的出资额1200万元比较。

  16、教材第305页表12-2的“除奖金外的工资”，应改为“工资总额”

  17、第323页表12-14的“产成品产量（件）”一栏的“50”应改为“500”。

   

   

    
     2002年注册会计师考试《财务成本管理》考题题目及答案解析（仅供参考）
   
  　　一、单项选择题（本题型共15题，每题1分，共15分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。）

  　　1.一个公司"当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和"，就意味着（　）。
  　　A、该公司不会发生偿债危机
  　　B、该公司当期没有分配股利
  　　C、该公司当期的营业收入都是现金收入
  　　D、该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用
  　　答案：D
  　　【解析】注意：
  　　（1）选项C不是答案，因为如果当期的赊销额等于收回前期的应收账款，则本期的营业收入也等于本期的现金收入；
  　　（2）完整的经营现金流量的计算公式中，除了考虑折旧以外，还应该考虑"无形资产和待摊费用的摊销额等其他的非付现费用"，本题中没有考虑"无形资产和待摊费用的摊销额等其他的非付现费用"，说明其他的非付现费用不存在。

  　　2.在下列关于财务管理"引导原则"的说法中，错误的是（　）。
  　　A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用
  　　B、引导原则有可能使你模仿别人的错误
  　　C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案
  　　D、引导原则体现了"相信大多数"的思想
  　　答案：C
  　　【解析】注意：引导原则只能帮您找到次优方案，不会帮您找到最好的方案（参见教材37页）

  　　3.每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标，（　）。
  　　A、它能够展示内部资金的供应能力 　B、它反映股票所含的风险
  　　C、它受资本结构的影响 　　　　　　D、它显示投资者获得的投资报酬
  　　答案：C
  　　【解析】显然，在其他条件相同的情况下，在全部资本中普通股的比例越小，每股收益的计算公式中的分母越小，每股收益越大。

  　　4.假设某企业只生产销售一种产品，单价50元，边际贡献率40％，每年固定成本300万元，预计来年产销量20万件，则价格对利润影响的敏感系数为（　）。
  　　A、10 　　　　　B、8
  　　C、4 　　　　　 D、40％
  　　答案：A
  　　【解析】目前的利润＝20×50×40％－300＝100（万元）
  　　单位变动成本＝50×（1－40％）＝30（元）
  　　当单价增长10%时，单价变为55元，
  　　注意：单价的增长与单位变动成本无关，所以，单位变动成本不变，仍然是30元。
  　　所以，利润变为：20×（55－30）－300＝200（元）
  　　利润增长（200－100）÷100＝100％
  　　因此，单价敏感系数＝100％÷10％＝10

  　　5.债券到期收益率计算的原理是：（　）。
  　　A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率
  　　B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率
  　　C、到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和
  　　D、到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提
  　　答案：A
  　　【解析】债券的到期收益率指的是使未来的现金流入的现值等于债券购买价格（即债权的投资额）的贴现率，即使债券投资项目的净现值为零的贴现率，显然符合内含报酬率的定义。

  　　6.在信用期限、现金折扣的决策中，必须考虑的因素是（　）。
  　　A、货款结算需要的时间差 　　　　　　B、公司所得税税率
  　　C、销售增加引起的存货资金增减变化 　D、应收账款占用资金的应计利息
  　　答案：D
  　　【解析】参见教材312页

  　　7.某企业向银行取得一年期贷款4000万元，按6％计算全年利息，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（　）。
  　　A、6％ 　　　 B、10％
  　　C、12％ 　　　D、18％
  　　答案：C
  　　【解析】参见教材368页例题

  　　8.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（　）。
  　　A、股票的预期收益率与β值线性相关
  　　B、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大
  　　C、在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β值较大
  　　D、若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险
  　　答案：D
  　　【解析】注意：
  　　（1）经营风险和财务风险不是对公司特有风险的细分，而是从公司的角度，对风险进行的分类，也就是说在经营风险即包含市场风险又包含公司特有风险，同样在财务风险中也是即包含市场风险又包含公司特有风险，所以，选项B和选项C的说法正确；
  　　（2）如果投资组合的贝它值等于1，说明该组合的市场风险与整个市场的平均风险相同，而不是说没有市场风险，因此，选项D的说法不正确。

  　　9.某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（　）。
  　　A、1.2倍 　　　　B、1.5倍
  　　C、0.3倍 　　　　D、2.7倍
  　　答案：D
  　　【解析】参见总杠杆系数的定义式。

  　　10.并购活动能够完成的基本条件之一是并购对双方在财务上都有利，为此（　）。
  　　A、并购溢价应大于零 　　　　　　　　B、并购净收益应大于零
  　　C、并购溢价和交购净收益均应大于零 　D、并购溢价和并购收益均应大于零
  　　答案：C
  　　【解析】并购溢价大于零表明对被并购方有利，并购净收益大于零表明对并购方有利。

  　　11.在其他因素不变的情况下，企业资产的变现价值变化会改变企业的（　）。
  　　A、资产负债率 　　　B、资金安全率
  　　C、经营安全率 　　　D、债务保障率
  　　答案：B
  　　【解析】见教材487页资金安全率的计算公式

  　　12.下列费用项目中，无须区别情况就可以直接归属到期间费用的是（　）。
  　　A、固定资产折旧费 　　　B、借款利息
  　　C、计提的存货跌价准备 　D、存货盘盈或盘亏
  　　答案：C
  　　【解析】按照企业会计制度的规定，计提的存货跌价准备直接计入"管理费用"科目

  　　13.产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间费用分配问题的成本计算方法是（　）。
  　　A、平行结转分步法 　　　B、逐步结转分步法
  　　C、分批法 　　　　　　　D、品种法
  　　答案：C
  　　【解析】这是分批法的特点

  　　14.在标准成本差异分析中，材料价格差异是根据实际数量与价格脱离标准的差额计算的，其中实际数量是指材料的（　）。
  　　A、采购数量 B、入库数量
  　　C、领用数量 D、耗用数量
  　　答案：D
  　　【解析】参见教材573页倒数第二行字和574页例题

  　　15.作为利润中心的业绩考核指标，"可控边际贡献"的计算公式是（　）。
  　　A、部门营业收入--已销商品变动成本
  　　B、部门营业收入--已销商品变动成本-变动销售费用
  　　C、部门营业收入--已销商品变动成本-变动销售费用-可控固定成本
  　　D、部门营业收入--已销商品变动成本-可控固定成本
  　　答案：C
  　　【解析】注意：变动的销售费用也属于变动成本（参见教材161页） 
   
  　　二、多项选择题（本题型共5题，每题2分，共10分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答题代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）

  　　1.假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（　）。
  　　A、在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
  　　B、股票的市价等于股票的内在价值
  　　C、账面利润始终决定着公司股票价格
  　　D、财务管理目标是股东财富最大化
  　　答案：AB
  　　【解析】
  　　（1）在完全有效的资本市场中，购买或出售金融工具的交易的净现值为零（见教材43页），所以，A是答案；
  　　（2）由于购买或出售金融工具的交易的净现值为零，可知B是答案；

  　　2.关于股票估价的市盈率模型（股票价值=市盈率×每股盈利）的下列说法中，正确的有（　）。
  　　A、它是一种比较粗糙的测算方法，因为没有考虑货币时间价值
  　　B、它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值
  　　C、它既考虑了系统性风险，也考虑了非系统性风险
  　　D、它表明投资于低市盈率的股票容易获利
  　　答案：ABCD
  　　【解析】参见教材291－292页
  　　注意：股票的市价即受整个股票市场的大气候（即系统风险）的影响，同时又受被投资企业自身的风险（即非系统风险）的影响；所以，选项C正确；而抵市盈率的股票的升值空间大，所以，容易获利；

  　　3.公司实施剩余股利政策，意味着（　）。
  　　A、公司接受了股利无关理论
  　　B、公司可以保持理想的资本结构
  　　C、公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题
  　　D、兼顾了各类股东、债权人的利益
  　　答案：BC
  　　【解析】参见教材383－384页

  　　4.企业因财务危机而实施财务重整，必将导致（　）。
  　　A、资本结构的改变　　　B、债权人权益减损
  　　C、债权人参与重整决策　D、重整价值的估计不遵循持续经营原则
  　　答案：AC
  　　【解析】参见教材491－494页，注意：财务重整不一定会导致债权人权益减损，因此，选项B不是答案

  　　5.下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的有（　）。
  　　A、直接材料价格差异
  　　B、直接人工工资率差异
  　　C、直接人工效率差异
  　　D、变动制造费用效率差异
  　　答案：AB
  　　【解析】材料价格差异应该由采购部门承担责任，工资率是由企业管理部门制定的，与生产部门无关。 
   
  　　三、判断题（本题型共15题，每题1分，共15分。请判断每题的表述是否正确，你认为表述正确的，请在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码"√"，你认为错误的，请填涂代码"×"。每题判断正确的每题得1分，每题判断错误的每题倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）

  　　1.管理用的成本数据通常不受统一的财务会计制度约束，也不能从财务报表直接取数，故与财务会计中使用的成本概念无关。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】财务报表中显然提供了管理费用数据

  　　2.计算已获利息倍数指标，其中的"利息费用"既包括当期计入财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息。（　）
  　　答案：√
  　　【解析】见教材96页，注意：此处的"利息费用"指的是计算公式中的"利息费用"即分母中的"利息费用"

  　　3.可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】见教材148页

  　　4.盈利企业给股东创造了价值，可亏损企业摧毁了股东财富。（　）
  　　答案：√
  　　【解析】参见03年教材137页；

  　　5.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】注意：市场风险不可分散

  　　6.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（　）
  　　答案：√
  　　【解析】
   （一）经营风险指的是生产经营的不确定性带来的风险，主要来自以下几个方面
  （1）市场销售；（2）生产成本；（3）生产技术；（4）企业外部环境的变化，如天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等；
  （二）很容易理解，显然在经营杠杆的作用下，企业经营成果的不确定性变大，企业的经营风险变大，即经营杠杆放大了经营风险。
   

  　　7.可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时锁定发行公司的利率损失。（　）
  　　答案：√
  　　【解析】参见教材355－356页，注意：在债券是否赎回的问题上，债券发行公司由决策权。

  　　8.某公司目前的普通股100万股（每股面值1元，市价25元），资本公积400万元，未分配利润500万元。发放10％的股票股利后，公司的未分配利润将减少250万元，股本增加250万元。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】股本的增加额＝增加的普通股股数×股票面值＝100×10％×1＝10（万元），资本公积的增加额＝25×100×10%-10＝240（万元）

  　　9.通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司业已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】计算每股收益时，没有考虑风险因素，所以，不能准确地反映财务杠杆、资本成本和企业价值。

  　　10.在并购目标企业的价值估计方法中，相对于收益法（市盈率法），贴现自由现金流量法没有考虑并购中的风险因素。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】显然在计算预期股本成本率时考虑了风险因素。

  　　11.根据阿尔曼的"Z计分模型"，财务失败预警最重要的财务指标是营运能力指标，而不是获得能力指标。（　）
  　　答案： √
  　　【解析】显然在"Z计分模型"中，营运能力指标（X5）的比重最大（99.9％）

  　　12.间接成本是指与成本对象相关联的成本中不能追溯到成本对象的那一部分产品成本。（　）
  　　答案： ×
  　　【解析】间接成本不是不能追溯到成本对象中，只是不能经济合理地追溯到成本对象中，例如：完全可以把润滑油的成本单独计量追溯到各别产品成本中，但是由于单独计量的成本较高，而其本身的数额又不大，更准确的分配实际意义有限，不如将其列入间接制造费用，统一分配更经济。

  　　13.在标准成本系统中，直接材料的价格标准是指预计下年度实际需要支付的材料市价。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】参见教材568页

  　　14.在成本差异分析中，数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及实际价格高低所决定的。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】应该把"实际价格"改为"标准价格"，参见教材573页的公式。

  　　15.在业绩评价中采用剩余现金流量指标，可以使事先的投资评价与事后的业绩评价统一于现金流量基础，但它也会引起部门经理投资决策的次优化。（　）
  　　答案：×
  　　【解析】剩余现金流量指标会导致部门经理目标与企业总目标一致。
   
  　　四、计算分析题（本题型共4题，每小题8分。本题型共32分。要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）

  　　1.资料：
  　　A公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为1080台，一年按360天计算，平均日销售量为3台；固定的储存成本2000元/年，变动的储存成本为100元/台（一年）；固定的订货成本为1000元/年，变动的订货成本为74.08元/次；公司的进货价格为每台500元，售价为每台580元；如果供应中断，单位缺货成本为80元。订货至到货的时间为4天，在此期间销售需求的概率分布如下：
  需求量（台） 9 10 11 12 13 14 15
  概 率  0.04  0.08 0.18  0.4 0.18 0.08  0.04
  　　要求：
  　　在假设可忽略各种税金影响的情况下计算：
  　　（1）该商品的进货经济批量
  　　（2）该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金（不含保险储备资金）。
  　　（3）该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备成本）。
  　　（4）该商品含有保险储备量的再订货点。
  　　答案及解析：
  　　（1）Q*＝40（件）
  　　（2）I*=Q*/2×U＝40/2×400＝10000（元）
  　　（3）TCa＝F1＋D/Q·K＋DU＝1000＋1080/40×74.08＋1080×500＝543000.16（元）
  　　　　 TCc＝F2＋Kc·Q/2＝2000＋100×40/2＝4000（元）
  　　（4）①年订货次数＝1080/40＝27（次）
  　　　　 ②需求量的期望值＝9×0.04＋10×0.08＋11（0.18＋12×0.4＋13×0.18＋14×0.08＋14×0.04
  　　　　　　　　　　　　 =12（件）
  　　　　 ③保险储备
  　　　　　TC（B＝0）
  　　　　　＝〔（13－12）×0.18＋（14－12）×0.08＋（15－12）×0.04〕×80×27
  　　　　　＝993.60（元）
  　　　　　TC（B=1）=[(14－13)×0.08＋（15－13）×0.04]）×80×27＋1×100
  　　　　　＝445.60（元）
  　　　　　TC（B＝2）＝〔（15－14）×0.04〕×80×27＋2×100＝286.40（元）
  　　　　　TC（B＝3）＝0×80×27＋3×100＝300（元）
  　　　　　所以保险储备应为2件。
  　　　　 ④再订货点＝12＋2＝14（件）

  　　2.资料：
  　　B公司甲产品的生产成本核算采用平行结转分步法。该甲产品的生产在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将其加工为产成品。每月末进行在产品的盘点。
  　　产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用定额比例法：材料费用按定额材料费用比例分配，其他费用按定额工时比例分配。
  　　定额资料见定额汇总表，本月发生的生产费用数据见成本计算单。
  　　要求：
  　　计算填列"第一车间甲产品成本计算单"、"第二车间甲产品成本计算单"和"甲产品成本汇总计算表"。请将结果填入答题卷第5页至第6页给定的表格中。
  　　定额汇总表（单位：元）
  生产步骤 月初在产品 本月投入 产成品 月末在产品
  材料费用 工时 (小时) 材料
  　　费用 工时
  　　(小时) 单件材料定额 单件工时定额 产量
  　　(件) 材料费
  　　总定额 工时总定
  　　额(小时) 材料
  　　费用 工时
  　　(小时)
  第一车间 5000 200 18000 1100 100 6 200 20000 1200 2800 110
  第二车间    180   920   5 200   1000   120
  合计 5000 380 18000 2020 100 11    20000 2200 2800 230
  　　第一车间：甲产品成本计算单（单位：元） 项　目 产　量 直接材料定额 直接材料费用 定额工时 直接人工费用 制造费用 合　计
  月初在产品     5500   200 600 6300
  本月费用     19580   4778 7391 31749
  合 计     25080   4978 7991 38049
  　　第二车间：甲产品成本计算单（单位：元） 项　目 产　量 直接材料定额 直接材料费用 定额工时 直接人工费用 制造费用 合　计
  月初在产品         140 120 260
  本月费用         4228 6488 10716
  合 计         4368 6608 10976
  　　答案：
  　　第一车间： 甲产品成本计算单（单位：元） 项　目 产　量 直接材料定额 直接材料费用 定额工时 直接人工费用 制造费用 合　计
  月初在产品   5000 5500 200 200 600 6300
  本月费用   18000 19850 1100 4778 7391 31749
  合 计   23000 25080 1300 4978 7991 38049
  分配率     1.10   3.8 6.1  
  产成品中本步骤份额 200 20000 22000 1200 4560 7320 33880
  月末在产品   2800 3080 110 418 671 4169
  　　第二车间： 甲产品成本计算单（单位：元） 项　目 产　量 直接材料定额 直接材料费用 定额工时 直接人工费用 制造费用 合　计
  月初在产品       180 140 120 260
  本月费用       920 4228 6488 10716
  合 计       1100 4368 6608 10976
  分配率         3.90 5.90  
  产成品中本步骤份额 200     1000 3900 5900 9800
  月末在产品       120 468 708 1176
  　　甲产品成本汇总计算表（单位：元） 项 目 产量（件） 直接材料 直接人工 制造费用 合　计
  第一车间   22000 4560 7320 33880
  第二车间     3900 5900 9800
  合 计 200 22000 8460 13220 43680
  单位成本   110 42.30 66.10 218.40
  　　【补充说明】
  　　该题答案存在很大争议，我特意咨询了一下中注协的专家，他们给出了比较完整的解释：
  　　（1）原题中的"月初在产品定额成本+本月投入定额成本不等于月末在产品定额成本+产成品定额成本"是出题者故意设的陷阱；
  　　（2）本题的考点是：02年教材561页的例题中，有一个假设"月末没有盘点在产品"，而本题的情况余例题不同，本题中在月末时"对在产品进行了盘点"，因此，本题的解题思路与教材的例题完全不同，应该按照（月末在产品定额资料+产成品定额资料）计算分配率；
  　　即：1.10＝25080÷（20000＋2800）　　　3.80＝4978÷（1200＋110）
  　　　　6.10＝7991÷（1200＋110）　　　　 3.90＝4368÷（1000＋120）
  　　　　5.90＝6608÷（1000＋120）

  　　3.资料
  　　C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10％，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
  　　要求：
  　　（1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9％，该债券的发行价应当定为多少？
  　　（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？
  　　（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全部按时收回本息）？
  　　假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50％，完全不能偿还本息的概率是50％。当时金融市场的无风险苏益率8％，风险报酬斜率为0.15，债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少？
  　　答案及解析
  　　（1）发行价格＝1000×10％×（P/A，9%，5）＋1000×（P/S，9%，5）
  　　　　　　　　 ＝100×3.8897＋1000×0.6499
  　　　　　　　　 ＝1038.87（元）
  　　（2）1049.06＝100×（P/A，i，4）＋1000×（P/S，i，4）
  　　　　 用i＝8%试算：100×（P/A，8％，4）＋1000×（P/S，8%，4）＝1066.21
  　　　　 用i＝9%试算：100×（P/A，9％，4）＋1000×（P/S，9%，4）＝1032.37
  　　　　　 R＝8%＋（1066.21－1.49.06）/（1066.21－1032.37）×1%＝8.50％
  　　（3）900＝1100/（1＋R） R＝22.22％
  　　　　　 E＝1100×0.5＋0×0.5＝550（元）
  　　　　　 D＝＝550（元）
  　　　　　 Q=D/E=550/550=1
  　　　　　 K=i+bQ＝8%＋0.15×1＝23%
  　　　　　 V＝550/（1＋23%）＝447.15（元）

  　　4.资料：
  　　D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于每4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年末支付的修理费用分别为2000元、2500元、3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。
  　　该公司此项投资的机会成本为10％；所得税率为30％（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10％；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。
  　　要求：
  　　分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应当购买哪一种设备。
  　　答案及解析：
  　　（1）10台甲型设备年折旧额＝80000×（1－10%）/3＝24000（元）
  　　11台乙型设备年折旧额＝55000×（1－10%）/3＝16500（元）
  　　（2）10台甲型设备平均年成本
  　　购置成本＝80000（元）
  　　每年年末修理费的现值＝2000×（1－30%）×（P/A，10%，4）
  　　　　　　　　　　　　＝44378.6（元）
  　　每年折旧抵税的现值＝24000×30%×（P/A，10%，3）
  　　　　　　　　　　　＝17905.68（元）
  　　残值损失减税＝8000×30%×（P/S，10%，4）
  　　　　　　　　＝1639.2（元）
  　　甲设备现金流出总现值＝80000＋44378.6－17905.68－1639.2
  　　　　　　　　　　　　＝104833.72（元）
  　　甲设备平均年成本＝104833.72/（P/A，10%，4）
  　　　　　　　　　　＝33071.62（元）
  　　（3）11台乙型设备平均年成本
  　　购置成本＝55000（元）
  　　每年年末修理费的现值
  　　＝〔（2000×（P/S，10%，1）＋25000×（P/S，10％，2）
  　　＋3000×（P/S，10%，3））×11×（1－30%）
  　　＝47263.37（元）
  　　每年折旧抵税的现值＝16500×30%×（P/A，10%，3）
  　　　　　　　　　　　＝12310.16（元）
  　　残值收益的现值＝5500×（P/S，10%，3）
  　　　　　　　　　＝4132.15（元）
  　　乙设备现值流出总现值＝55000＋47263.37－12310.16－4132.15
  　　　　　　　　　　　　＝85821.06（元）
  　　乙设备平均年成本＝85821.06/（P/A，10%，3）
  　　　　　　　　　　＝34509.25（元）
   
   
  　　五、综合题（本题型共2题，每题14分。本题型共28分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效）。
  　　1.资料：
  　　E公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：
  　　收入　　　　　　　　　　　　　　　1000
  　　税后利润　　　　　　　　　　　　　100
  　　股利　　　　　　　　　　　　　　　40
  　　留存收益　　　　　　　　　　　　　60
  　　负债　　　　　　　　　　　　　　　1000
  　　股东权益（200万股，每股面值1元）　1000
  　　负债及所有者权益总计　　　　　　　2000
  　　请分别回答下列互不相关的问题：
  　　（1）计算该公司的可持续增长率。
  　　（2）假设该公司2002年度计划销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金，计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。
  　　（3）如果公司计划2002年销售增长率为15％，它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。
  　　（4）假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6.5％，而2001年负债的平均利息率是5％；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为20％，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2001年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2001年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。
  　　答案及解析：
  　　（1）可持续增长率的计算
  　　销售净利率＝税后利润/销售收入＝100/1000＝10%
  　　资产周专访经＝销售收入/总资产＝1000/2000＝0.5次
  　　总资产/期末股东权益＝2000/1000＝2
  　　留存收益率＝留存收益/税收利润＝60/100＝60％
  　　可持续增长率＝销售净利润×资产周转率×权益乘数×留存收益率/
  　　1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率
  　　或者：
  　　可持续增长率＝期初权益净利率×留存收益率＝100/（100－60）×60%＝6.38％
  　　（2）
  　　1）提高销售净利率时
  　　需要的总资产＝销售收入÷资产周转率＝1100÷0.5＝2200（万元）
  　　需要的权益资金＝总资产÷权益乘数＝2200÷2＝1100（万元）
  　　需要的留存收益＝期末股东权益－期初股东权益＝1100－1000＝100（万元）
  　　需要的净利润＝留存收益÷留存率＝100÷0.6＝166.7（万元）
  　　销售净利率＝166.7÷1100＝15.15％
  　　2）提高资产负债率时（注意：由于不满足可持续增长的条件，所以，不能按照可持续增长模型计算）：
  　　净利润＝销售额×销售净利率＝1100×10％＝110（万元）
  　　收益留存＝净利润×留存率＝110×0.6＝66（万元）
  　　所有者权益＝1000＋66＝1066（万元）
  　　＝10％×0.5×2×60%/1－10%×0.5×2×60%＝6.38％
  　　总资产＝2000×（1＋10％）＝2200（万元）
  　　负债＝2200－1066＝1134（万元）
  　　资产负债率＝1134÷2200＝51.55％
  　　（3）下期预计销售收入＝1000×（1＋15%）＝1150（万元）
  　　总资产＝销售收入/资产周转率＝1150/0.5＝2300（万元）
  　　期末股东权益＝总资产×权益/资产＝2300×0.5＝1150（万元）
  　　期初股东权益＝1000（万元）
  　　本期收益留存＝计划销售收入×销售净利率×留存收益率
  　　＝1150×10%×60%＝69（万元）
  　　需要筹集外部股权＝1150－1000－69＝81（万元）
  　　另一解法：
  　　销售净利率不变：2002年净利＝1000×（1＋15%）×10%＝115（万元）
  　　收益留存率不变：2002年留存收益＝115×60%＝69（万元）
  　　资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长15%
  　　资产负债率不变，资产增长15%，负债也增长15%，所有者权益也增长15%
  　　（4）2001年净利为100，税前利润＝100÷（1－20％）＝125
  　　则：125＝1000×（1－变动成本率）－125－1000×5%
  　　变动成本率＝70％
  　　〔（S－0.7S－125－1000×5%－200×6.5％）×（1－20%）〕/200
  　　＝〔（S－0.7S－125－1000×5%）×（1－20%）〕/（200＋20）
  　　S＝1060（万元）
  　　2.资料：
  　　E公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）：
  利　润　表　数　据 上　年 本　年
  　营业收入 10000 30000
  　销货成本（变动成本） 7300 23560
  　管理费用（固定成本） 600 800
  　营业费用（固定成本） 500 1200
  　财务费用（借款利息） 100 2640
  　税前利润 1500 1800
  　所得税 500 600
  　净利润 1000  1200 
  　资产负债表数据 上年末 本年末
  　货币资金 500  1000
  　应收账款 2000 8000
  　存货 5000 20000
  　其他流动资产 0 1000
  　流动资产合计 7500 30000
  　固定资产 5000
  　　 30000
  　资产总计 12500  60000
  　短期借款 1850 15000
  　应付账款 200 300
  　其他流动负债 450 700
  　流动负债合计 2500 16000
  　长期负债 0  29000
  　负债合计 2500 45000
  　股本 9000  13500
  　盈余公积 900 1100
  　未分配利润 100 400
  　所有者权益合计 10000 15000
  　负债及所有者权益总计 12500 60000
  　　要求：
  　　进行以下计算、分析和判断（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等，均使用期末数；一年按360天计算）；
  　　（1）净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额（金额）。
  　　（2）权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额（百分点）。
  　　（3）资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响数额（百分点）。
  　　（4）资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额（天数）。
  　　（5）风险分析：计算上年（销售额为10000万元）的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆；本年（销售额为30000万元）的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。

  　　答案及解析：
  　　（1）本年净利润比上年增加＝1200－1000＝200（万元）
  　　　　净利润＝所有者权位置×权益净利率
  　　　　上年净利润＝10000×（1000/10000）＝1000（万元）
  　　　　替代1 15000×（1000/10000）＝1500（万元）
  　　　　本年净利润＝15000×（1200/15000）＝1200（万元）
  　　　　所有者权益变动对净利润的影响＝1500－1000＝500（万元）
  　　　　权益净利率变动对净利润的影响＝1200－1500＝－300（万元）
  　　　　两因素影响之和为＝500－300＝200（万元）
  　　（2）权益净利率变动的差额＝1200/15000－1000/10000＝－2%
  　　　　权益净利率＝资产净利率×权益乘数
  　　　　上年权益净利率＝1000/12500×12500/10000＝10％
  　　　　替代1 1200/60000×12500/10000＝2.5％
  　　　　本年权益净利率＝1200/60000×60000/15000＝8%
  　　　　资产净利率变动对权益净利率的影响＝2.5％－10%＝－7.5%
  　　　　权益乘数变动对权益净利率的影响＝8%－2.5%＝5.5％
  　　　　两因素影响之和为＝－7.5％＋5.5％＝－2%
  　　（3）资产净利率变动的差额＝1200/60000－1000/12500＝－6%
  　　　　资产净利率＝资产周转率×销售净利率
  　　　　上年资产净利率＝10000/12500×1000/10000＝8%
  　　　　替代1 30000/60000×1000/10000＝5%
  　　　　本年资产净利率＝30000/60000×1200/30000＝2%
  　　　　资产周转率变动对资产净利率的影响＝5%－8%＝－3%
  　　　　销售净利率变动对资产净利率的影响＝2%－5%＝－3％
  　　（4）总资产周转天数变动的差额
  　　　　＝360/（30000/60000）－360/（10000/12500）＝720－450＝270（天）
  　　　　总资产周转天数＝固定资产周转天数＋流动资产周转天数
  　　　　上年总资产周转天数＝360/（10000/5000）＋360/（10000/7500）＝450（天）
  　　　　替代1 360/（30000\30000）+360\（10000\7500）＝630（天）
  　　　　本年总资产周转天数＝360/（30000/30000）+360/（30000/30000）＝720（天）
  　　　　固定资产周转天数变动对总资产周转天数的影响＝630－450＝180（天）
  　　　　流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响＝720－630＝90（天）
  　　　　两因素影响之和为＝180＋90＝270（天）
  　　（5）上年：
  　　　　DOL＝（10000-7300）/（10000-7300-1100）＝1.69
  　　　　DFL＝（10000-7300-1100）/（10000-7300-1100-100）＝1.07
  　　　　DTL＝DOL×DFL＝（10000－7300）/（10000-7300-1100-100）＝1.80
  　　　　本年：
  　　　　DOL＝（30000-23560）/（30000-23560-2000）＝1.45
  　　　　DFL＝（30000-23560-2000）/（30000-23560-2000-2640）＝2.47
  　　　　DTL＝（30000-23560）/（30000-23560-2000-2640）＝3.58
   

  
  
  
  
  

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  飞翔 发表于 17:29 | 引用 1 | 编辑

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